黃金交易提醒：ETF持倉兩個交易日增持27噸！避險買盤恢複，但1640或短線關鍵阻力

周三（3月25日）現貨黃金沖高回落，一度站上1640關口，但是目前回落逾20美元，現報1619.63美元，跌幅0.79%。

周二因美國國會接近就一項大規模抗疫救助計劃達成一緻，美股大幅飙升，道指錄得1933年以來最大單日百分比漲幅。随着流動性危機解除，全球資産都出現不同程度的上漲，黃金持倉本周前兩個交易日已經累計增持近27噸，推動金價走高。

同時全球寬松導緻金融資産通脹飙升，黃金持有成本幾乎為零，也使得市場買入黃金以對沖風險。随着越來越多的數據顯示全球經濟下行壓力加大，也将對黃金構成利多，日内關注耐用品訂單數據。

值得一提的是周二特朗普提出了一項頗有争議的計劃，他計劃于四月中旬前放松管控，這使得航空股暴漲，這不利于黃金。但是另一方面，目前美國疫情蔓延将處于加速的趨勢，市場擔憂此舉可能加劇美國經疫情擴散并加速經濟衰退，因此市場正在關注特朗普這一計劃的進展及市場影響。

技術面而言，黃金1703.39/1451.55的23.6%分位1643.55美元附近快速回落，暗示短時間是一個較強的壓力位，但是站上料為上探1680和1700打開窗口，下方關注1600和1580附近支撐。

美國國會接近達成一緻，美股飙升，此前因流動性需求遭遇抛售的黃金出現大量低接買盤

美國股市道瓊斯工業指數周二飙升，錄得1933年以來最大單日百分比漲幅，之前美國議員稱，接近就一項大規模抗疫救助計劃達成一緻，在遭遇金融危機以來最猛烈抛售後給市場注入樂觀情緒,。波音跳漲近21%，為道指漲勢提供動能，此前波音首席執行官Dave Calhoun表示，預計737 Max機型将在年中複飛。今年迄今，波音股價已跌近三分之二。

道瓊斯工業指數飙升11.37%，收報20704.91點；标普500指數躍升9.38%，報2447.33點。納斯達克指數勁揚8.12%，報7417.86點。

歐洲股市大漲，收複了此前一周失地，因近期刺激措施帶來的部分企穩前景推動出現一輪買盤。泛歐STOXX 600指數跳漲8.4%，創2008年末以來最佳單日表現。意大利股市飙升近9%。德國股市跳漲近11%，英國富時100指數上漲9%。法股CAC-40指數收高8.39%。

民主黨和共和黨的資深人士周二表示，他們接近就一項2萬億美元經濟刺激議案達成協議，該議案旨在為失業的美國人提供經濟援助，并幫助陷入困境的行業。

這項預計将獲得通過的立法是對美聯儲最近幾天宣布的一系列激進舉措的補充，這些舉措包括購買公司債券，以及直接向企業提供貸款。

Baker Avenue Asset Management的首席投資策略師King Lip表示，對國會将通過這一經濟刺激議案的預期提振華爾街的樂觀情緒，但他表示，他的公司仍在觀望，等待入市買入的時機。

“有了這些刺激措施，我們隻需要一個催化劑來點燃這簇火焰，”他說，“這個火花将是确診病例數觸頂，當它開始下降時，我認為那就是一切都燃燒起來的時刻。”

另外，美國衆議院提出的向航空公司和承包商提供400億美元救助的提議推動标普1500航空公司指數飙升15%。

美國股市大漲暗示近期因流動性所導緻的全球資産抛售告一段落，帶動全球資産價格回升。黃金此前一直因流動性需要而持續遭到抛售，因此随着股市流動性回升，部分低接買盤湧入，推動黃金和股市同漲。

3月25日黃金ETFs數據顯示，截止3月24日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量935.98噸，較上一交易日增加11.99噸。前兩個交易日累計增持近27噸，凸顯市場對于黃金的買需大幅回升。

全球經濟下行壓力加大，避險黃金也受到支撐，關注耐用品訂單和初請失業金數據

周二公布各國的PMI數據。受疫情沖擊，歐元區商業活動下滑程度遠超金融危機時期，歐元區3月綜合PMI、服務業PMI雙雙降至曆史新低，制造業PMI降至7年半新低。

Markit首席商業經濟學家威廉姆森(Chris Williamson)表示，整個歐元區的商業活動在3月份大幅下滑，甚至遠遠超過了全球金融危機最嚴重時期的水平。随着各國政府采取越來越嚴厲的措施遏制疫情的蔓延，法國、德國和整個歐元區都出現了急劇下滑。

3月采購經理人指數顯示，歐元區GDP季率大約2%的速度下滑，很明顯，經濟下滑還有進一步加劇的空間。對許多商品和服務的需求已經大幅下滑，而接近曆史最高水平的供應鍊中斷已對生産造成阻礙，企業關閉意味着經濟動能中越來越大的占比被封存。

而周二晚些時候公布的美國PMI數據也顯示，美國3月企業活動進一步萎縮，觸及紀錄低點，因疫情抑制了制造業和服務業的活動，強化了分析師認為經濟已經陷入衰退的看法。

交易員仍在評估疫情發展路徑的不确定性。

Boston Private Wealth高級投資組合經理Nancy Perez表示，“我們不知道疫情需要多長時間才能達到峰值。所有這些不确定性正在引發一次次的餘震。”

随着全球經濟下行的風險加劇，短時間市場的焦點将轉向周四即将公布的初請失業金數據。作為一個常規數據，本次數據受到市場關注的一個重要原因是該數據可能錄得有史以來最差的水平。

此前該數據的最高紀錄是1982年的69.2萬人，但是目前市場的預期是将遠遠高于這一水平，市場的預期顯示，大部分機構預計将在90萬人至150萬人之間。而高盛給出的預估甚至高達225萬人。

值得注意的是此前西太平洋(601099,股吧)銀行預計澳大利亞二季度失業率可能高達11%，遠高于5.25%的平均水平，凸顯出疫情已經對全球的就業市場造成沖擊。這也将支撐金價。

日内關注美國耐用品訂單數據。

全球大幅寬松使得黃金持有成本幾乎為零疊加對沖金融資産通脹上升

另一個支撐金價的因素是，随着各國央行實施史無前例的大規模的寬松政策以緩解流動性危機，這将導緻大部分金融資金面臨通脹風險，因此推動市場買入黃金以對沖風險。

景順固定收益團隊近期一份報告顯示，美聯儲本周一宣布了史上其中一項最進取的貨币寬松政策，單單在本周，當局便将購買3750億美元的美國國債和2500億美元的按揭抵押證券，一周的總購買金額已超過當局2012年“量寬2.0”計劃的總額，這表示當局已踏入“不惜采取任何措施”的時刻。

同時景順認為，美聯儲很有可能于未來推出更多措施。

高盛周二也表示，央行為應對疫情采取的政策帶來的通脹擔憂，今年應會支撐作為“萬不得已時才用的貨币”——黃金的價格。

“加上當前疫情政策應對措施的财政性質，我們認為，由于美元開始接近紀錄高位所引發的嚴重通脹擔憂，将罕見地主導金融資産通脹，而這是過去十年就存在的一個特點。“高盛的言下之意是，全球大幅寬松導緻通脹的風險有所上升，而黃金被認為是對沖通脹的工具，這意味着市場将會把黃金納入資産投資組合。

“黃金的短期和長期前景看起來都更具建設性，我們對12個月金價1800美元/盎司的目标越來越有信心，”高盛稱。

Adrian Day Asset Management董事長兼首席執行官Adrian Day也對此表示贊同。他表示，由于全球央行撒錢，從現在起未來六到九個月，通貨膨脹率将開始加速。美聯儲無法采取常規的措施來阻止通脹，因此也無法帶動經濟出現有力的回升。

特朗普想要放寬管控措施以提振經濟，但是可能不利于防疫局勢，對黃金影響呈雙向性

當地時間24日中午，美國總統特朗普表示正在考慮放寬對疫情的管控措施，希望美國在四月中旬以前可以做到“開放”。

特朗普表示：“我們會在四月上旬進行評估，如果需要更多的時間，我們會給疫情管控更多的時間，但是我們的國家需要繼續運轉，大家得回去上班，讓工作生活恢複正常，（解除疫情限制）必須要更早于大家預期的時間”。

對此，衆多醫學專家都不贊同特朗普的觀點，認為4月中旬前就放開限制令為時過早，美國疫情防控形勢不容樂觀

受疫情影響，特朗普此前采取了封關措施，使得市場對于經濟放緩的憂慮回升，這使得全球航空業遭受重創。因此随着特朗普表示将盡快實現開放，美國航空業股暴漲，波音股價跳漲近21%，推動道指飙升。

如果疫情得到有效控制的話，特朗普解禁封關有助于美國經濟更快的恢複，從而避免二季度經濟增速大幅回落，此前市場預估美國二季度GDP将出現大幅萎縮。

但是據約翰·霍普金斯大學實時統計數據，截至北京時間3月25日2時20分，美國确診人數達到50206人。

世界衛生組織發言人表示，美國确診人數出現大幅增長，美國可能成為全球新冠疫情新的震中。據The Hill報道，美國總統特朗普的前國土安全顧問Tom Bossert周一警告稱，美國很快可能會成為世界新冠病毒病例最多的國家。

總體而言，美國的疫情短期内仍處嚴峻的狀态，大部分市場人士認為特朗普的舉動可能操之過急，如果這導緻更大程度傳播的話，可能會導緻美國經濟存在進一步回落的空間，進一步打擊美元資産。

事實上國州和地方領導人的步調和特朗普所期望的越來越不一緻，一些州和地方的領導人已經下令關閉了全州和整個城市，迫切希望減慢疫情的蔓延。

市場将關注美國疫情狀況和對美國經濟的影響，這對黃金可能産生雙向的影響，市場需保持關注

持續财政和刺激措施可能令市場風險情緒改善，可能會部分施壓金價

盡管黃金受益于流動性後低位買盤湧入、全球寬松後對沖通脹的需求以及全球經濟下行的壓力所引發擔憂情緒，但是随着各國仍積極的推動經濟刺激計劃以支撐經濟，尤其是在疫情出現拐點之後，可能會推動資金再次湧入風險資産，從而對金價構成壓力。

七國集團(G7)财長和央行行長周二承諾，隻要有需要，将盡可能長時間地實施擴張性财政和貨币政策，以恢複受新冠病毒疫情沖擊的經濟增長和信心。

G7還承諾促進全球貿易和投資，給世界繁榮提供支撐。G7表示，将繼續每周召開一次會議

歐洲方面，德國部長們表示，正在考慮疫情危機結束後的刺激方案，旨在當疫情得到控制之時，立即推動德國經濟重回正軌。該國周一公布了規模高達7,500億歐元的一攬子救助計劃。

經濟部長阿爾特邁爾稱，周一的援助計劃隻是應對冠狀病毒危機的第一步，政府不應忽視這一點，即一旦危機結束，就要扶助經濟啟動一輪“新增長”。财長肖爾茨對德國畫報表示，一旦疫情得到控制，經濟将需要進一步幫助。

近期市場走勢很大程度上受到市場情緒的影響，此前盡管各國央行出台了一系列史無前例的刺激措施，但是市場認為刺激措施不足以抵消疫情的影響，且紛紛囤積美元以獲得流動性，這導緻全球資産遭到抛售。

但是随着流動性回歸，如果市場對于全球政府和央行後續一系列刺激計劃持樂觀情緒，這可能會打壓黃金。

技術分析

此前黃金在1450附近确認短期底部之後，随着黃金近兩個交易日持續走高，黃金周二突破了關鍵的1600美元，随後順勢上漲至1703.39/1451.55的23.6%分位1643.55美元附近。

不過日内在這一線附近受阻，目前較日高回落逾20美元，短時間1643.55美元是一個較強的壓力。如果站上這一線預計将測試前期密集成交點位1680美元，并未上測1700打開大門。

下方關注38.2%分位于1606.83美元附近，若跌破料測試前期密集成交點位1580美元一線。

後市前瞻

① 17:00 德國3月IFO商業景氣指數、瑞士3月瑞信/CFA經濟預期指數

② 17:30 英國2月未季調輸入PPI年率、英國2月零售物價指數年率、英國2月CPI年率

③ 19:00 英國3月CBI零售銷售差值

④ 20:30 美國2月耐用品訂單月率

⑤ 21:00 美國1月FHFA房價指數月率