周四（3月26日）現貨黃金小幅走低，現報1603.99美元，跌幅0.8%。

周三因美國國會就2萬億刺激計劃達成一緻，這使得美國股市連續第二個交易日上漲，市場風險偏好回升打壓金價，黃金一度跌破1600美元，較日内高點回落近50美元。同時歐洲央行或啟用OMT且德國議會批準緊急貸款計劃，也一定程度上打壓金價。

值得注意的是，3個月期美元Libor和反映海外美元借款成本的交叉貨币基差互換(CCBS)仍暗示美元的資金成本依舊很高，凸顯美元的流動性危機仍未完全化解，也對黃金構成部分擠壓。

不過美國救濟法案在參議院通過仍存在一些阻礙，同時疫情引發的經濟下滑也使得避險資金流入黃金，本周前三個交易日黃金ETF持倉量已經增加近40噸。

值得注意的是近期實物黃金需求回升疊加黃金精煉廠關閉也對金價構成支撐，但是随着更多的國家限制居民出行，可能會抵消實物需求回升的影響。

日内關注美國初請失業金人數，市場預計将創出曆史新高，黃金可能會對此作出反應。同時還需關注英國央行利率決議是否會出台更多的刺激措施。此外歐洲央行經濟預測也可能對黃金産生短線影響。

短時間黃金多空因素交雜，預計交投于1580/1640區間。

美國國會就刺激方案達成一緻，黃金一度回落近50美元，日内關注參議院表決情況

标普500指數錄得2月12日以來首次兩連漲，投資者等待空前規模的抗疫刺激法案獲得通過。道瓊斯指數創下1987年以來最大兩天漲幅。波音大漲24%。标普500指數上漲1.2%，報2475.56點，道瓊斯工業平均指數上漲2.4%，報21200.55點，納斯達克綜合指數下跌0.5%，報7384.295點。

美國參議院多數黨領袖麥康奈爾表示，參議院周三(當地時間)将通過規模2萬億美元的經濟救濟法案。這項規模龐大的議案包括5000億美元用于幫助受創嚴重的産業，以及另一筆規模相近的款項，用于向數以百萬計的美國家庭直接發放每家最多3000美元。

此外，參議院的刺激法案還包括一項旨在為波音公司提供數十億美元緊急援助的條款。

随着近期流動性危機緩解，市場開始評估疫情和各國出台的刺激計劃對于經濟的影響。随着 美國出台規模巨大的财政刺激措施，令市場對于經濟放緩的憂慮有所緩解，因此推動股市快速回升，這對黃金構成了部分壓力。受此影響，周三黃金在觸及1640關口後一度回落近50美元。

不過法案中有關失業救濟的争議恐令通過時間延遲。共和黨和民主黨中都不乏批評的聲音。

幾名共和黨參議員表示，這項議案需要進行調整，以确保失業工人得到的補助金額不會超過其工作時的薪資。特朗普的盟友，共和黨參議員葛蘭姆(Lindsey Graham)在記者會表示，這個議案讓你不工作還能拿到比你工作要多的錢。

正在角逐民主黨總統提名的參議員桑德斯(Bernie Sanders)回應道，如果共和黨人不放棄其反對意見，那麼他準備阻擋該議案。

同時美國前國稅局局長稱，特朗普4月6日向美國人發疫情補貼的目标恐難達成，所需時間可能遠遠不止兩周。

因此日内需繼續留意參議院對于法案的表決。

歐洲央行或啟用OMT且德國議會批準緊急貸款計劃也部分施壓金價

除了美國近期推出的大規模的刺激計劃，歐洲方面也在大幅跟進。

歐洲央行據悉支持必要時啟用2012年設計的最有力購債工具，即直接貨币交易(OMT)計劃。另據彭博看到的文件，歐洲考慮為銀行業在疫情之下處置不良貸款提供更多救濟措施。

同時德國議會批準政府曆史性的緊急借貸計劃，應對疫情挑戰。新增借款1560億歐元，相當于德國正常年度支出的一半

德國财長表示，該國考慮在危機結束時進行定向經濟刺激，以便在冠狀病毒疫情消退後振興經濟。

考慮到歐洲央行正在動用一切可以使用的工具，且德國最終在出台财政刺激方面做出讓步，這也将提振市場的樂觀情緒。

受此影響，歐洲股市周三也錄得較大漲幅，斯托克歐洲600指數上漲3.1%，報313.38點；英國富時100指數上漲4.4%，報5,688.20點；法國CAC 40指數上漲4.5%，報4,432.30點；德國DAX指數上漲1.8%，報9874.26點。這也會給黃金帶來部分壓力。

美元流動性危機并未完全化解，美元短時間維持強勢或限制黃金漲幅

另一個需要注意的因素是，盡管流動性危機緩解，但是并不代表市場對于獲取美元的熱度消失。

數據顯示，3個月期美元Libor觸及逾三周高位。其它指标表明，某些領域的資金壓力仍然緊張。美聯儲的商業票據融資工具将在4月上半月啟動。

反映海外美元借款成本的交叉貨币基差互換(CCBS)顯示，歐元已有所緩和。但日元和澳元依然高企，盡管日本央行和澳洲央行通過與美聯儲的融資安排提供了數十億美元短期資金。

“有很多理由讓我們相信還沒擺脫困境，”墨爾本券商Pepperstone的研究主管Chris Weston說。“大家仍感覺到下行風險要普遍得多。”

目前美元仍總體交投于100關口上方，短時間美元仍保持強勢，如果市場仍繼續囤積美元，這也會部分稀釋黃金的避險屬性，因而限制黃金的漲幅。

疫情引發的經濟下行壓力加大，就業市場即将迎來大考，對黃金構成支撐

盡管各國出台一系列大規模的财政刺激計劃使得市場風險情緒回升，但是分析人士指出，财政政策的傳導具有滞後性，同時疫情蔓延仍在加劇，這可能會對全球經濟造成巨大損害，因而抵消财政政策的部分影響。

根據周三公布的一項調查，G7國家(英國、加拿大、法國、德國、意大利、日本和美國)有70%的人預計他們的家庭收入會因為疫情而受損。同時疫情已導緻許多地區進入全面封鎖狀态，服務和生産中止以及供應鍊中斷。

澳洲、日本、西歐和美國3月企業活動以創紀錄的速度萎縮，因遏制疫情的舉措重創全球經濟，這強化了分析師關于全球經濟已深度衰退的觀點。

眼下市場關心的是疫情所造成的沖擊将可能導緻就業市場大幅萎縮。

聖路易斯聯儲主席布拉德周三再度表示，隻要疫情仍然構成威脅，很難促使美國人重新參與經濟活動；正為美國失業救濟申領人數“飙升”做準備，第二季度可能受疫情幹擾最大。白宮經濟顧問庫德洛也認為，即将公布的失業救濟申領人數将大幅增加。

值得一提的是此前布拉德曾表示疫情造成的負面沖擊可能導緻美國的失業率在二季度達到30%。

日内關注美國初請失業金數據，受疫情影響，此前公布的美國至3月14日當周初請失業金人數升至2017年9月以來新高。而随着近兩周美國确診人數飙升，可能意味着失業人口也将大幅增加。

對于本次初請失業金數據，目前市場普遍預期在90萬至150萬之間，遠高于1982年峰值69.5萬人。而高盛更是給出了225萬人的預測，如果數據大幅走壞，這将打擊市場的信心，并提振金價。

實物需求疊加黃金精煉廠關閉支撐金價，但是各國限制出行可能會抵消利多影響

大約兩周前，随着黃金跟随股票一起暴跌，許多投資者選擇低位入多。同時對于疫情的擔憂情緒也一定程度上提振了實物需求。

在亞洲和北美市場，黃金購買量都增加了，許多貴金屬商店表示庫存不足。美國造币廠的金币銷售顯示，3月份迄今已售出230500盎司美國之鷹，而去年的月平均水平僅為12583盎司。?

INTL FCStone歐洲，中東和非洲和亞洲地區市場分析主管奧康奈爾（Rhona O'Connell）表示：“這是一個可喜的迹象，表明投資者已準備好進入市場并進行逢低吸納，而且市場還沒有完全停滞不前。”

最重要的是，瑞士提契諾州最近關閉了三家主要的黃金精煉廠。瑞士是全球貴金屬精煉的核心地區，而Valcambi、PAMP及Argor -Heraeus在三大黃金精煉廠都位于瑞士南部的提契諾（Ticino），由于當地要求暫時停止生産，這三大精煉廠已經停工。在這種情況下，近期不少貴金屬零售都面臨着供應短缺或出貨延遲超過15天的問題。

BMO Capital Markets大宗商品研究董事總經理科林·漢密爾頓（Colin Hamilton）指出，像這樣的大規模停工正在造成實物市場的緊張。

但是奧康奈爾警告說，随着商店和精煉廠的關閉席卷全球貴金屬業務，這種活躍的交易可能不會持續。

印度的大多數商店至少将在本周剩餘時間内保持關閉。印度最大的金銀市場——孟買的紮韋裡集市（Zaveri Bazaar）已經關閉，直至另行通知。此外按市值計算，印度最大的珠寶商泰坦公司（Titan Co.）也已關門，直到3月29日。

印度的封鎖可能會導緻25年以來最低的黃金銷售。到2020年，總銷量可能下降多達30％，低于去年報告的690噸。印度寶石和珠寶國内委員會主席N. Anantha Padmanaban表示，銷售情況嚴峻。

Padmanaban說：2019年7月之後黃金消費就已經十分糟糕，而今年我們已經失去了這個月銷售的大好機會。”“ 4月将保持不變，預計5月至6月也将疲軟。”

本周前三個交易日黃金ETF持倉增加40噸，暗示買盤強勁，支撐金價

3月26日黃金ETFs數據顯示，截止3月25日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量949.15噸，較上一交易日增加13.17噸。

3月23日和3月24日黃金持倉量分别增加了15.8噸和11.99噸，本周以來黃金ETF持倉累計增加近40噸，凸顯了市場對于黃金需求持續升溫，這将提振金價。

後市前瞻

① 15:00 德國4月Gfk消費者信心指數、英國2月季調後零售銷售月率

② 17:00 歐洲央行公布經濟預期

③ 20:00 英國央行公布利率決議及會議紀要

市場将密切關注周四英國央行利率決議。Fxstreet分析師Yohay Elam指出，與美聯儲相反，英國央行宣布計劃外的降息聲明後，并沒有取消3月26日的例行會議，這意味着其可能會采取更多行動。如果英國央行繼續出台适度寬松的刺激措施可能會提振市場的信心，可能提振英鎊，部分施壓黃金。

但是如果英國央行效仿美聯儲采取無限量寬松可能會對英鎊構成壓力，分析師預計這種可能性不大。

④ 20:30 美國至3月21日當周初請失業金人數、美國2月批發庫存月率

⑤ 20:30 美國第四季度實際GDP年化季率、美國第四季度核心PCE物價指數年化季率

⑥ 次日04:30 美聯儲公布一周資産負債表