周一（3月23日）現貨黃金圍繞1490震蕩，現報1488.39美元，跌幅0.68%。

上周五（3月20日）黃金一度上漲近3%，因六大主要央行協同行動以保證美元流動性，且标普500指數跌至三年最低，創金融危機來最大周跌幅，這使得黃金收複部分跌幅。

随着疫情蔓延，市場大幅下調2020年經濟增長預期，且認為美國今年将無可避免的面臨經濟衰退。日内美國股指期貨再度開盤跌停，這意味着晚間美股有進一步下挫的風險。

總體而言，近期流動性稀缺和實物黃金需求疲軟可能短時間繼續施壓金價。但是随着更多的流動性措施，避險情緒将再次占據主導地位。數據顯示最近一周投機客美元持倉自2018年6月以來首次轉為淨空倉，這意味着随着流動性釋放充足，美元将大幅滑落，進而推動金價走高。

短時間而言，市場需繼續關注疫情的進展和各國的刺激政策，同時還需要關注美國兩黨就刺激法案的進展。

标普500指數跌至三年最低，日内美國股指期貨開盤跌停，但是跌勢未止

上周五（3月20日）标普500指數跌至三年最低，創金融危機來最大周跌幅，因疫情拉響經濟警報，且多地政府發布居家令，标普500指數下跌4.3%，報2304.92點，道瓊斯工業平均指數下跌4.5%，報19173.98點，納斯達克綜合指數下跌3.8%，報6879.518點。

白宮20日晚發表聲明說，特朗普已宣布紐約州出現“重大災難”，命令聯邦政府支援該州抗擊疫情。由于紐約是全球最大的金融中心，這令市場的擔憂情緒繼續升溫。受此影響，周一(3月23日)美國股指期貨下跌5%，觸及交易所規定的防止進一步下跌的屏障。這可能預示着晚間美股開盤後将延續跌勢。

截止3月22日上午11點半，紐約州新冠肺炎确診人數已經得到了15168人，死亡114人。在15168例中，1974例目前已經入院（13%）。其中，紐約市确診9045例。

美國紐約市市長白思豪表示，紐約市已經成為了美國疫情的“震中”。紐約州州長安德魯·科莫預計，當地疫情會在45天左右後達到頂峰，并一直在組織地方官員籌集抗疫物資。美國軍方也表示，正在紐約州進行臨時醫院改建工作，以緩解當地醫院應對疫情壓力。

美國兩黨刺激法案未達成一緻，拖延措施就位

白宮經濟顧問庫德洛表示，正在協商的抗疫經濟刺激方案總額預計約為2萬億美元。但在兩黨談判破裂後，參議院民主黨人周日阻止了多數黨領袖麥康奈爾試圖推進的大規模刺激法案。

需要60票支持方能通過的計劃出現了47-47的結果，周一參議院能否通過議案就此成了問題。兩黨皆希望立即出手救助受到疫情沖擊的經濟，但是在包括企業、州及地方政府救助計劃在内的關鍵5000億美元開支如何使用的問題上，兩黨一直存在意見分歧。

美國衆議院議長佩洛西周日表示，衆議院民主黨人沒有準備好接受參議院共和黨人正在起草的第三輪經濟刺激法案，因為民主黨人對于其中一些援助條例仍存在質疑。

美國參議院民主黨領袖舒默表示，美國參議院共和黨領袖麥康奈爾的刺激方案并不足夠。醫院缺乏必要的供應，麥康奈爾的刺激法案并沒有幫助到醫院。但是舒默仍表示，相信對法案的分歧能在未來24小時内克服。

美國總統特朗普聲稱，将與衆議院議長佩洛西一起緻力于刺激法案。特朗普還表示，預計國會最終将敲定刺激法案。

由于美國兩黨遲遲未能就分歧達成一緻，使得刺激措施無法就位，這也引發市場的擔憂情緒。

美國2020年經濟衰退已無懸念

美國聖路易斯聯儲主席布拉德周日表示，預計美國第二季度的失業率可能會達到30%，原因是政府為抗擊疫情而關閉工廠。他還預測美國第二季度國内生産總值(GDP)将出現前所未有的50%的降幅。

同時市場預計最新一周美國首次申請失業救濟人數料超200萬。

高盛預計美國二季度GDP年率萎縮幅度将達到創紀錄的24%。高盛表示，市場對全球經濟陷入衰退進行計價，我們也對此作出預期，市場處于防禦狀态；全球經濟受到沖擊的幅度和時長仍存高度不确定性，我行及其他經濟學家們均預計經濟增長存在大幅下行風險。

美國媒體21日公布的一項調查結果顯示，疫情之下美國經濟出現衰退幾乎确定無疑，疫情對美國經濟造成的沖擊可能超過2008年金融危機。

同時歐盟也預計今年經濟衰退程度有堪比2009年的風險。

各國一系列刺激措施緩解了流動性稀缺為金價提供反彈的空間

為應對經濟衰退，德國财政部預計今年經濟将至少萎縮5%。德國拟舉債3500億歐元抗擊疫情；德國财長稱計劃增加1500億歐元預算支出用于刺激經濟；據報德國政府希望為企業建立一個5000億歐元左右的救助基金。

英國推出史無前例财政激勵，将承擔受困企業員工至多80%工資；瑞士宣布320億瑞郎的經濟支持計劃。

泰國制定306億美元的援助計劃，以幫助共同基金和債券市場；阿聯酋将抗疫經濟刺激計劃提高至340億美元。

挪威央行降息75個基點至0.25%；墨西哥央行降息50個基點至6.5%；泰國央行緊急降息25個基點至0.75%

新西蘭央行加入量化寬松行列，未來12個月将買入300億新西蘭元國債；澳大利亞推出660億澳元的追加刺激方案

加拿大央行宣布了一系列旨在支持貨币市場運作的其他措施，将操作區間從50個基點縮窄至25個基點，将存款利率設定為隔夜利率的目标水平。

歐洲央行放寬不良貸款規定，進一步為銀行業減輕壓力；另據悉央行仍在敲定緊急購買7500億歐元債券的細節。

盡管疫情的持續蔓延可能迫使各國出台更多的刺激措施，但是總體而言，這在一定程度上緩解了此前流動性稀缺的狀況

上周五金價反彈，漲幅高達3.1%，因全球各國央行為應對由疫情蔓延帶來的經濟影響而推出的财政和貨币刺激措施，阻止了投資者的變現操作。

據悉，美國、歐洲、日本、英國、加拿大和瑞士的央行周五宣布采取協調行動，增強美元互換安排，以保障全球美元流動性充足。

因此随着市場的流動性逐漸充裕，預計市場的擔憂情緒将占據主導地位。

投機客美元持倉自2018年6月以來首次轉為淨空倉

美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五公布的數據，最近一周投機客美元持倉自2018年6月以來首次轉為淨空倉。

截至3月17日當周，投機客的美元持倉轉為淨空倉82.7億美元。前一周為淨多倉22.2億美元。

對芝加哥國際貨币市場(International Moary Market)美元的總體淨倉位計算結果，是根據日元、歐元、英鎊、瑞郎、加元和澳元這六種主要貨币的淨倉位得出的。

涵蓋美元兌新西蘭元、墨西哥披索、巴西雷亞爾和俄羅斯盧布這幾種貨币倉位的廣義指标顯示，最近一周美元倉位為淨空倉72.5億美元，之前一周為淨多倉4.71億美元。

鑒于疫情延燒可能影響經濟的擔憂日益升溫，近日來投資人的風險偏好備受打擊。市場波動率急升促使投資者解除利差交易，買進歐元。數據顯示，投機客的歐元持倉自2018年7月以來首次轉為淨多倉。

IMF認為疫情大流行将重創全球經濟，但危機隻是暫時的

國際貨币基金組織(IMF)一位高級官員表示，全球疫情大流行的影響會“相當嚴重”，但長時間的擴張期和高就業率意味着，全球經濟應能經受住當前的沖擊。

IMF戰略、政策及檢查部(SPR)主任Martin Muehleisen表示，各國政府的主要目标應該是限制疫情蔓延，使人們有信心經濟沖擊将是暫時的。

他說，銀行和政府已經采取前所未見的措施，向市場提供流動性，保持市場正常運轉，“而且可能還需要更多”，但全球應該協調這些措施，以增強其效果。

“應對這場危機的衛生措施越有組織、越協調，信心恢複的速度可能就越快。”他說。

Muehleisen表示，與2008-2009年全球金融危機之前相比，金融機構的抵禦能力增強，穩定的經濟增長和高就業率應該能夠創造一些緩沖。

“從這個意義上說，這場危機發生的時候，我們希望已經為這種沖擊做好了準備，”他說，盡管危機的影響仍然“相當嚴重”。

Muehleisen表示，IMF正努力通過零利率和低利率貸款和贈款來應對危機，且準備幫助新興市場應對急劇的資本外流。

美銀證券下調了金價預期，但是對未來反彈持樂觀态度

美銀證券分析師上周五下調了黃金的價格預期，他們認為今年黃金平均價格為每盎司1619美元，略低于此前的平均預期1625美元。

分析師表示：“在追加保證金的需求引發一輪長期清算之後，我們也降低了對黃金的價格預測，”

該證券分析師指出，随着疫情的蔓延繼續對全球經濟造成壓力，他們的修訂後的預測反映了當前的情況。分析師指出，由于今年晚些時候将出現全球性衰退，因此大宗商品表現不佳，這也将在一定程度上拖累黃金。

盡管美銀證券大宗商品分析師認為短期内黃金會下跌，但是他們對黃金買需最終重返市場此樂觀态度。

該分析師認為，持續大幅寬松的貨币政策可能會加劇市場對于貨币政策前景的擔憂，黃金最終将受益。”

實物黃金需求疲軟也短時間施壓金價

由于疫情的持續蔓延打擊了實體經濟，這也在一定程度上降低了對于實物黃金的需求。

加拿大皇家造币廠發表聲明稱，由于疫情的蔓延，它将在接下來的兩周内關閉營業。這意味着該鑄币廠将暫時不再生産金銀楓葉金币。據悉加拿大皇家造币廠生産的金銀币是世界上銷量最好、流通性最強的金銀币之一。

而另一方面，去年8月份以來，全球央行每月淨購黃金量整體呈現穩定下降趨勢。也加劇了實物黃金需求疲軟的态勢。

世界黃金協會最新統計數據顯示，2020年1月，全球各國央行淨購入約21.5噸黃金，同比下降57%，且遠低于2019年52.3噸的月度平均淨購金量。

而2019年黃金購買量最大的俄羅斯也因為近期油價的大幅回落而大幅削減了黃金的購買量，這也在一定程度上對黃金構成壓力。

後市前瞻

① 20:30 加拿大1月批發銷售月率★★★；

② 23:00 歐元區3月消費者信心指數★★★